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Investigaci\u00f3n Especial Por Alberto Gonz\u00e1lez K\u00e1ram<\/p>\nInvestigaci\u00f3n Especial Por Alberto Gonz\u00e1lez K\u00e1ram<\/p>\n
\u2022 Mecanismos de Transmisi\u00f3n de la Pol\u00edtica Monetaria 2024: 1. Tasas de Inter\u00e9s; 2. Cr\u00e9dito; 3. Tipo de Cambio; 4. Precio de Otros Activos; y 5. Canal de Expectativas<\/p>\n
\u2022 M\u00e9xico: Reducir tasas de inter\u00e9s, ampliar cr\u00e9ditos, mantener apreciaci\u00f3n del peso mexicano, reducir tasa de inflaci\u00f3n a 3.0 por ciento y mejorar econom\u00eda 2024<\/p>\n
M\u00e9xico requiere aplicar intervenciones que fundamenten los efectos de la\u00a0pol\u00edtica monetaria\u00a0sobre la\u00a0econom\u00eda\u00a0en el \u00faltimo a\u00f1o de la\u00a0actual administraci\u00f3n federal\u00a0para evitar los grandes y graves errores cometidos en los\u00a0\u00faltimos seis sexenios\u00a0anteriores.<\/p>\n
El\u00a0banco central\u00a0o\u00a0Banco de M\u00e9xico (BANXICO)\u00a0es la autoridad responsable de\u00a0proveer de moneda\u00a0y de instrumentar la\u00a0pol\u00edtica monetaria, misma que se encuentra asociada al conjunto de acciones a trav\u00e9s de las cuales la autoridad monetaria determina las condiciones bajo las cuales proporciona el\u00a0dinero que circula en la econom\u00eda, con lo cual influye en el comportamiento de la\u00a0tasa de inter\u00e9s\u00a0de corto plazo.<\/p>\n
La definici\u00f3n de los objetivos que debe perseguir la\u00a0pol\u00edtica monetaria\u00a0ha sido un tema que ha ocupado a los\u00a0economistas\u00a0y a la\u00a0opini\u00f3n p\u00fablica\u00a0desde que los\u00a0bancos centrales\u00a0se consolidaron como las\u00a0entidades responsables\u00a0de\u00a0proveer a las econom\u00edas\u00a0de\u00a0moneda nacional\u00a0y de\u00a0instrumentar la pol\u00edtica monetaria.<\/p>\n
Los\u00a0avances acad\u00e9micos\u00a0y las\u00a0experiencias exitosas\u00a0en la materia, el entendimiento sobre la\u00a0pol\u00edtica monetaria\u00a0ha evolucionado considerablemente en las \u00faltimas d\u00e9cadas.<\/p>\n
Las\u00a0aportaciones\u00a0y\u00a0contribuciones exitosas\u00a0en\u00a0c\u00edrculos acad\u00e9micos\u00a0como entre las\u00a0autoridades monetarias\u00a0alrededor del mundo demuestran y comprueban cuantitativamente como cualitativamente que la\u00a0pol\u00edtica monetaria puede fomentar el\u00a0crecimiento econ\u00f3mico sostenido\u00a0mediante la\u00a0estabilidad de precios.<\/p>\n
En a\u00f1os recientes, M\u00e9xico reorient\u00f3 los objetivos de la\u00a0pol\u00edtica monetaria\u00a0de forma que el\u00a0Banco de M\u00e9xico (BANXICO)\u00a0sea el responsable de procurar la\u00a0estabilidad de precios, mediante el establecimiento de metas de inflaci\u00f3n anual en niveles bajos del 3.0 por ciento.<\/p>\n
Es importante destacar que\u00a0Banco de M\u00e9xico (BANXICO)\u00a0no tiene un\u00a0control directo\u00a0sobre los\u00a0precios\u00a0que se determinan como resultado de la interacci\u00f3n entre la\u00a0oferta\u00a0y\u00a0demanda\u00a0de diversos\u00a0bienes\u00a0o\u00a0servicios.<\/p>\n
La\u00a0pol\u00edtica monetaria\u00a0del\u00a0Banco de M\u00e9xico (BANXICO)\u00a0puede influir sobre el proceso de\u00a0determinaci\u00f3n de precios\u00a0y as\u00ed cumplir con su\u00a0meta de inflaci\u00f3n.<\/p>\n
En una\u00a0primera etapa\u00a0de la conducci\u00f3n de la\u00a0pol\u00edtica monetaria\u00a0consiste en las\u00a0intervenciones\u00a0para crear las condiciones bajo las cuales satisfacen las necesidades de\u00a0liquidez en la econom\u00eda, a trav\u00e9s de las cuales la\u00a0autoridad monetaria\u00a0proporciona dicha liquidez a los participantes en el\u00a0mercado de dinero, ya sea mediante modificaciones en algunos\u00a0rubros del balance\u00a0del banco central o con algunas medidas que influyan de manera m\u00e1s directa sobre las\u00a0tasas de inter\u00e9s.<\/p>\n
Los principales elementos de la\u00a0segunda etapa\u00a0del\u00a0mecanismo de transmisi\u00f3n\u00a0consisten en determinar la\u00a0tasa de inter\u00e9s\u00a0de\u00a0corto plazo\u00a0que puede influir sobre la\u00a0demanda\u00a0y\u00a0oferta agregada,\u00a0y posteriormente sobre los\u00a0precios de bienes\u00a0o\u00a0servicios.<\/p>\n
Los efectos de la\u00a0pol\u00edtica monetaria\u00a0sobre la\u00a0econom\u00eda\u00a0en general y el proceso de\u00a0determinaci\u00f3n de precios, dependen de los siguientes cinco\u00a0Mecanismo de Transmisi\u00f3n de la Pol\u00edtica Monetaria: 1. Canal de Tasas de Inter\u00e9s; 2.\u00a0Canal de Cr\u00e9dito;\u00a03.\u00a0Canal del Tipo de Cambio; 4.\u00a0Canal del Precio de Otros Activos;\u00a0y 5.\u00a0Canal de Expectativas.<\/p>\n
El\u00a0Canal de Tasas de Inter\u00e9s\u00a0depende de la determinaci\u00f3n de las\u00a0tasas de mediano\u00a0y\u00a0largo plazo\u00a0donde se tiene prevista una\u00a0reducci\u00f3n de la tasa de inter\u00e9s\u00a0-08\/02\/2024, 09\/05\/2024, 27\/06\/2024, 08\/08\/2024, 26\/09\/2024, 14\/11\/2024\u00a0y\u00a019\/12\/2024-\u00a0y de la expectativa que se tenga para las tasas de inter\u00e9s de corto plazo en el futuro,\u00a0ante una\u00a0disminuci\u00f3n de la inflaci\u00f3n\u00a0que continuar\u00e1 durante los pr\u00f3ximos\u00a0ocho trimestres\u00a0hasta el\u00a0cuarto trimestre\u00a0del 2025.<\/p>\n
Es importante destacar que las\u00a0tasas de inter\u00e9s nominales\u00a0a diferentes horizontes tambi\u00e9n dependen de las\u00a0expectativas de inflaci\u00f3n\u00a0que se tengan para dichos plazos, donde a\u00a0mayores expectativas de inflaci\u00f3n, se habr\u00e1n de presentar\u00a0mayores tasas de inter\u00e9s nominales, mientras que, a\u00a0menores expectativas de inflaci\u00f3n, se habr\u00e1n de presentar\u00a0menores tasas de inter\u00e9s nominales.<\/p>\n
El\u00a0aumento en las tasas de inter\u00e9s reales\u00a0desincentiva\u00a0los rubros de\u00a0gasto en la econom\u00eda\u00a0y la\u00a0reducci\u00f3n en las tasas de inter\u00e9s reales\u00a0reactiva el gasto en la econom\u00eda.<\/p>\n
Cuando\u00a0aumenta el costo del capital\u00a0para\u00a0financiar proyectos, se\u00a0desincentiva la inversi\u00f3n, mientras que cuando se\u00a0reduce el costo de capital para financiar proyectos, se\u00a0reactiva la inversi\u00f3n.<\/p>\n
El\u00a0aumento en las tasas de inter\u00e9s reales\u00a0tambi\u00e9n\u00a0aumenta el costo de oportunidad del consumo, por lo que \u00e9ste\u00a0tiende a disminuir.\u00a0 Ambos elementos inciden sobre la\u00a0demanda agregada\u00a0y eventualmente la\u00a0inflaci\u00f3n.<\/p>\n
En el\u00a0Canal de Cr\u00e9dito\u00a0un\u00a0aumento\u00a0en las\u00a0tasas de inter\u00e9s\u00a0disminuye la disponibilidad de cr\u00e9dito en la econom\u00eda\u00a0para\u00a0inversi\u00f3n y consumo.<\/p>\n
Por una parte,\u00a0el aumento en las tasas de inter\u00e9s encarece el costo del cr\u00e9dito\u00a0y la\u00a0cantidad demandada\u00a0disminuye, mientras que, por otra, la\u00a0oferta de cr\u00e9dito\u00a0tambi\u00e9n puede\u00a0reducirse, en virtud de que una\u00a0tasa de inter\u00e9s real mayor\u00a0puede implicar\u00a0mayor riesgo\u00a0de\u00a0recuperaci\u00f3n de cartera, a lo que los\u00a0intermediarios financieros\u00a0t\u00edpicamente reaccionan\u00a0racionado el cr\u00e9dito. La\u00a0disminuci\u00f3n del consumo\u00a0y la\u00a0inversi\u00f3n\u00a0se traduce a su vez en una\u00a0disminuci\u00f3n en la demanda agregada\u00a0y consecuentemente en una\u00a0menor inflaci\u00f3n.<\/p>\n
En el\u00a0Canal del Tipo de Cambio\u00a0ante el\u00a0aumento\u00a0en las\u00a0tasas de inter\u00e9s\u00a0suele hacer\u00a0m\u00e1s atractivos\u00a0los\u00a0activos financieros dom\u00e9sticos\u00a0en relaci\u00f3n con los\u00a0activos financieros extranjeros. Esto puede dar lugar a que se presente una\u00a0apreciaci\u00f3n del tipo de cambio nominal\u00a0que puede dar lugar a una\u00a0reasignaci\u00f3n del gasto en la econom\u00eda. Ello debido a que el referido\u00a0ajuste cambiario\u00a0tiende a\u00a0abaratar las importaciones\u00a0y a\u00a0encarecer las exportaciones. Ello tiende a\u00a0disminuir la demanda agregada\u00a0y eventualmente\u00a0reducir la inflaci\u00f3n. Por otra parte, la\u00a0apreciaci\u00f3n del tipo de cambio\u00a0significa una\u00a0disminuci\u00f3n\u00a0en el\u00a0costo de los insumos importados\u00a0que a su vez se traduce en\u00a0menores costos para las empresas, lo que afecta\u00a0favorablemente a la inflaci\u00f3n.<\/p>\n
El\u00a0Canal del Precio de Otros Activos\u00a0ante un\u00a0aumento en las tasas de inter\u00e9s\u00a0tiende a hacer\u00a0m\u00e1s atractiva la inversi\u00f3n en bonos\u00a0y\u00a0disminuye la demanda de acciones, por lo que el\u00a0valor de mercado\u00a0de estas \u00faltimas, as\u00ed como el de\u00a0otros activos\u00a0puede\u00a0disminuir, mientras que la\u00a0ca\u00edda\u00a0en el\u00a0valor de mercado de las empresas, \u00e9stas pueden ver\u00a0deteriorada su capacidad para acceder\u00a0a diversas\u00a0fuentes de financiamiento, lo cual\u00a0dificulta la realizaci\u00f3n\u00a0de\u00a0nuevos proyectos de inversi\u00f3n. Lo anterior tambi\u00e9n conduce a una\u00a0menor demanda agregada\u00a0y a una\u00a0disminuci\u00f3n en la inflaci\u00f3n.<\/p>\n
En el\u00a0Canal de Expectativas\u00a0las decisiones de\u00a0pol\u00edtica monetaria\u00a0tienen efectos sobre el\u00a0desempe\u00f1o futuro de la econom\u00eda\u00a0y, en particular, el\u00a0comportamiento de los precios, siendo fundamental considerar las expectativas que los agentes econ\u00f3micos realizan en la determinaci\u00f3n de sus precios.<\/p>\n
Las\u00a0expectativas de inflaci\u00f3n\u00a0tienen efectos sobre las\u00a0tasas de inter\u00e9s\u00a0y \u00e9stas sobre la\u00a0demanda\u00a0y\u00a0oferta agregada\u00a0a trav\u00e9s de los canales mencionados que se deber\u00e1n integrar a la\u00a0Pol\u00edtica Monetaria 2024.<\/p>\n
Finalmente, es importante considerar el papel que tienen las\u00a0expectativas de inflaci\u00f3n\u00a0en la\u00a0econom\u00eda mexicana\u00a0y las previsiones sobre\u00a0costos\u00a0e\u00a0ingresos futuros\u00a0de las empresas para determinar los\u00a0precios\u00a0y\u00a0niveles de producci\u00f3n\u00a0de los\u00a0bienes\u00a0y\u00a0servicios\u00a0que \u00e9stas ofrecer\u00e1n en 2024.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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